作家：周源 / 华尔街见闻体育游戏app平台

佰维存储 2025 年一季度出现上市以来单季最大赔本，并由 2024 年一季度的盈利转为赔本。

财报流露，佰维存储一季度营收 15.43 亿元，同比下降 10.62%；净赔本 1.97 亿元，同比由盈转亏，创上市以来单季最大赔本。

这一事迹贯通权臣低于商场预期，主要受存储芯片价钱执续下行、存货减值计提增多及高研发进入累赘。

分业务看，镶嵌式存储、PC 存储等中枢业务收入同比下滑 15%-18%，毛利率跌至 1.99% 历史低位。

其中，PC 存储居品毛利率同比下降 17.9 个百分点至 -2.3%，企业级 SSD 毛利率也大幅下滑 12.5 个百分点至 8.7%。

值得珍贵的是，佰维存储为粗俗行业周期底部，引申的政策性备货依次，导致存货范围同比增长 45% 至 28.6 亿元，计提存货跌价损失 1.12 亿元，成为赔本主因之一。

2025 年一季度，众人存储芯片商场继续 2024 年三季度以来的下行趋势。

本年一季度，DRAM 合约价同比下落 18%（数据开头：TrendForce），现货价跌幅 25%（数据开头：DRAMeXchange）；NAND 合约价同比下落 22%（数据开头：TrendForce），企业级 SSD 价钱跌幅 30%（数据开头：TechInsights）。

DRAM 和 NAND 合约价在一季度的下滑，主要源于供给超老例增多，而需求端较为疲软导致。

据 IDC 在 4 月 15 日发布的《众人季度手机追踪陈诉》初步数据流露，2025 年第一季度众人智高东说念主机出货量同比增长 1.5%，达到 3.049 亿部。

来自供应链的统计数据流露，中国商场在 2025 年第一季度，智高东说念主机出货量同比增长 3.3%，其中 1000-3000 元价位段机型占比约 46.3%（1000-2000 元占比 26.5%，2000-3000 元占比 19.8%）。

这部分机型多数经受 LPDDR4X+UFS2.2 存储有规划，对 DRAM 需求拉动有限；DARM 的另一需求端 PC 在一季度众人出货量虽同比增长 6.7%，但 Counterpoint 陈诉以为，这一增长主要源于厂商为侧目好意思国关税提前备货，试验结尾需求并未权臣改善。

比如，一季度苹果 MacBook 出货量增长 17%，但其中约 40% 的居品因关税预期淹留在渠说念库存中。

另据媒体公开报说念，三星半导体 DRAM/NAND 库存盘活天数已攀升至 89 天，远高于行业平均水平的 60 天。好意思光、SK 海力士等厂商的库存盘活天数也多数超过 70 天，迫使厂商通过降价加快库存去化。

与此同期，AI 结尾居品委派蔓延加重事迹压力：原盘算一季度批量委派的 AI 眼镜、AI 手机用高附加值存储模组，试验委派量仅为预期的 30%，导致该业务收入同比减少 2.1 亿元。

不异面临行业不利地点，佰维存储的竞对兆易调动，却凭借 NOR Flash 在 AI PC 商场耕作了浸透率（2025Q1 出货量同比增长 50%），相易车规存储居品进入比亚迪供应链，结尾营收 19.09 亿元 / 同比增长 17.32%，以及结尾 2.35 亿元净利润 / 同比大幅增长 125.82% 的收货睥睨群雄。

与佰维存储近似的江波龙，虽通过渠说念库存优化缓解价钱压力，但消耗级存储占比超 70%，仍未能扭转赔本：一季度净赔本 1.52 亿元（扣非净利润赔本 2.02 亿元）。佰维存储因高附加值居品占比不及（AI 相干业务收入占比不及 5%），在价钱战中受损严重。

横向对比看国外竞对，SK 海力士凭 HBM3E 居品在 AI 作事器商场的 55% 份额，一季度 DRAM 业务收入同比增长 86.5%，净利润达 52 亿好意思元。

好意思光科技 HBM 业务增长强劲，但 NAND 价钱下落导致合座毛利率（38.4%）低于预期的 39.3%；三星电子则通过代工和 AI 芯片业务转型，存储业务收入占比降至 45%，抗周期智力增强。

如斯看来，佰维存储应当向高附加值品类（AI PC）加快浸透或向车规级存储器转型。

试验上，佰维存储的转型标的仍蚁集的消耗级鸿沟，比如聚焦 AI 眼镜：佰维存储已成为 Meta Ray-Ban 智能眼镜、Rokid AR 建筑的中枢存储供应商。

自研 UFS 主控芯片 SP9300 结尾了小批量的量产，2024 年第四季度完成工程样片考证，2025 年第一季度进入小批量试产，现在已向 OPPO、传音等手机厂商送样。

佰维存储展望，SP9300 将在 2025 年 Q2 结尾范围化量产，全年出货量有望糟蹋 500 万颗。

SP9300 经受 28nm 工艺，撑执 UFS 3.1 条约，次序读取速率达 1.8GB/s，写入速率达 1.2GB/s，功耗较上一代裁减 30%，专为 AI 手机、AI 眼镜等结尾联想，可餍足高带宽、低蔓延的存储需求。

2024 年 AI 新兴端侧鸿沟营收超 10 亿元，同比增长 294%；2025 年 AI 眼镜收入有券商展望会同比增超 500%，与 Meta 合营的新一代居品将于二季度量产。

但在高附加值品类上，佰维存储如实也在费力：一季度研发进入 1.23 亿元，同比增长 25.82%；2024 年研发用度同比增长 78.99%，其中存算一体芯片是中枢进入标的之一，要点布局 HBM 封装、存算一体芯片等前沿鸿沟。

2024 年 11 月机构调研流露，佰维存储东莞松山湖晶圆级先进封测形式（总投资 30.9 亿元）将构建 HBM 结尾的封装工夫基础。

该形式盘算 2025 年下半年投产，月产 2 万片 12 寸晶圆，要点遮蔽 3D 堆叠、硅中介层等先进封装工艺，平直作事于 AI 作事器、GPU 等高端存储需求。

然而，HBM 的封测工夫攻坚没那么容易，周期较长；若消耗级存储器在二季度或 2025 年仍未能走出需求低谷，则佰维存储事迹一经会承压。

此外，佰维存储前五大客户收入占比达 42%，若联念念等客户削减订单，将平直影响事迹。

好音问是体育游戏app平台，佰维存储 2024 年剔除股份支付用度后净利润达 4.99 亿元，同比增长 201.18%，流露主贸易务仍具韧性。