新能源车行业发展于今，产业链企业集体站在风口开云体育(中国)官方网站，许多企业借机冲击二级市集，河北世昌汽车部件股份有限公司(以下简称：“世昌股份”)即是其中之一。北交所官网清楚，世昌股份IPO将于5月30日上会审议。

辛劳清楚，世昌股份主贸易务为汽车燃料系统的研发、坐褥和销售，主要居品为汽车塑料燃油箱总成。世昌股份主要面向整车制造企业进行销售，主要居品具有轻量化、低排放、抗静电、低杂音、安全性高档脾性，主要客户包括祥瑞汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。

这次IPO，世昌股份拟召募17,117.95万元分离用于“浙江星昌汽车科技有限公司年产60万台新能源高压油箱名堂(二期)”和补充流动资金。2024年4月，世昌股份实施2023年度利润分派决策，向全体鼓舞派发现款股利1,267.98万元(含税)，即本次现款分成已在初度汇报前引申完毕。

列队时分，交游所接连向世昌股份发出两轮问询，包括收入依赖大客户、募投名堂合感性以及股权高度蚁合等问题。

收入依赖大客户，祥瑞汽车“一家独大”

据上会版招股书，世昌股份示意2022年度、2023年度、2024年度前五大客户销售收入占贸易收入的比重分离为93.22%、92.48%、95.56%，客户蚁合度较高，其中祥瑞汽车为公司第一大客户，融会期内公司对祥瑞汽车的销售额占贸易收入的比重分离为47.89%、42.40%、50.45%。

销售占相比高，世昌股份示意是因为塑料燃油箱系为汽车整车配套的专用零配件，下流应用畛域单一，且汽车整车制造企业一般范畴较大，相较一般行业企业数目相对较少；汽车整车制造业蚁合度较高，我国汽车产业下流的汽车整车行业主要由国表里大型整车制造企业组成，行业蚁合度较高，公司客户蚁合度较高得当行业老例和行业脾性。

世昌股份在招股书中坦承，如若往日公司主要客户因末端销耗市集的纰谬不利变化而产生较大的筹划风险或缩减与公司的联接范畴，可能导致公司销量减少或应收账款未能实时收回，对公司坐褥筹划事迹形成不利影响。此外，如若公司在本事征战、居品价钱、质地管制等方面无法知足客户需求，可能导致主要客户流失，也会对公司的筹划事迹产生不利影响。

祥瑞汽车为公司第一大客户，在国内领有多个坐褥基地，公司向其中的浙江宁波、浙江杭州、浙江余姚、陕西宝鸡、湖南湘潭等坐褥基地供应塑料燃油箱，不同坐褥基地坐褥的车型和产量受客户里面的全体政策安排，相干坐褥基地的装备水平、产能，所在地区的供应链完备程度，辐照区域的市集销量以及所在地的产业因循政策等多种成分的影响，若由于上述成分的变动导致公司供应的祥瑞汽车相干坐褥基地的产量出现较大幅度下跌，其向公司采购的塑料燃油箱数目也将相应大幅下跌，可能导致公司事迹出现大幅下滑。

聚焦企业筹划情况，融会期各期末，世昌股份应收账款、应收单据以及应收款项融资账面价值系数金额占贸易收入的比例分离为58.75%、68.34%和71.18%，逐年上涨；融会期各期末，世昌股份信用期外应收账款金额较高，且部分客户存在筹划情况恶化无法收回账款的情形。

宜宾凯翼汽车有限公司为世昌股份2023年新增前五大客户，融会期内，世昌股份向宜宾凯翼销售收入为336.42万元、683.94万元、1,624.63万元，占各年度贸易收入的比例为1.15%、2.43%、4.00%。

融会期各期末，世昌股份钞票欠债率水平较高，分离为72.90%、69.71%和62.87%；2023年季世昌股份货币资金2,759.27万元(其中1,894.20万元为使用受到限定的银行承兑汇票保证金)，短期借款6,482.24万元，恒久借款700.97万元；融会期各期，世昌股份筹划行为现款流量净额捏续为负。

值得看管的是，世昌股份在上会版招股书中颠倒强调，公司对前五大供应商的采购金额分离为8,261.48万元、12,068.48万元和19,100.99万元，占公司当期采购总和的比例分离为42.43%、45.79%和51.48%，不存在对单一供应商的采购金额占公司当期贸易本钱的比例跨越50%或严重依赖少数供应商的情况。

但交游所阐述并莫得因此忽略供应商背后的情况，在第一轮问询中，交游所条目世昌股份证明主要供应商变动及原材料采购败露不充分等问题，如主要供应商变动的原因及原材料采购价钱公允性；供应商中式面孔及价钱传导机制；与主要供应商联接是否存在违约风险;采购返利的具体情况及司帐处理合规性。

募投名堂合感性存疑，高压油箱产能消化风险突显

在第二轮问询函中，交游所看管到世昌股份“浙江星昌汽车科技有限公司年产60万台新能源高压油箱名堂(二期)”名堂完全达产后瞻望形成35万台/年高压塑料燃油箱产能，年贸易收入18,550.00万元，名堂运营期平均年净利润为2,317.48万元。2023年、2024年上半年度高压塑料燃油箱产能利用率分离是83.16%、56.88%。产能消化测算依据方面，世昌股份主要依据已赢得定点的高压塑料燃油箱名堂相干的发运销量大纲、采购规划量纲、询价文献等辛劳。

交游所条目世昌股份结合融会期内主要客户塑料燃油箱名堂相干的发运销量大纲、采购规划量纲、询价文献等辛劳与本色采购量互异情况，证明上述产能消化测算依据是否合理、充分。结合新增产能、融会期产能利用率和产销率、高压油箱市集空间、世昌股份市局势位、客户粘性及新客户拓展情况、在手订单情况等，进一步证明是否存在产能消化风险，相干风险败露是否充分。

世昌股份在回报函中示意，公司客户对于塑料燃油箱的本色采购量基本八成达到瞻望采购量，其中公司第一大、第二大客户祥瑞汽车、奇瑞汽车相干定点名堂标完成情况较好。

对于第一轮问询回报的产能消化量化测算中触及的2025年高压塑料燃油箱瞻望销量，公司按照弃世2025年2月已赢得定点的高压塑料燃油箱名堂相干的发运销量大纲、采购规划量纲、询价文献等辛劳测算(上述辛劳用于供应商安排往日产能及坐褥规划，本色采购量以客户本色发送的订单为准)，未探讨往日新增高压塑料燃油箱名堂定点。

世昌股份觉得，客户的本色采购量基本八成达到瞻望采购量，且世昌股份在进行募投名堂高压塑料燃油箱产能消化测算时，对于还是完了量产的居品，还是充分探讨了本色销量情况，世昌股份将已赢得定点的高压塑料燃油箱名堂相干的发运销量大纲、采购规划量纲、询价文献等辛劳算作产能消化的测算依据具有合感性。

对于新增产能，融会期产能利用率和产销率、高压油箱市集空间、世昌股份市局势位、客户粘性及新客户拓展情况、在手订单情况等世昌股份也在回报函中详实回报。

其中对于新增产能，公司现存产能为135万台/年，其中浙江星昌现存高压塑料燃油箱产能为12.5万台/年，母公司、宝鸡世昌各有1条常压塑料燃油箱坐褥线已完成技改，可凭证本色需要用于坐褥高压塑料燃油箱，凭证已赢得的高压塑料燃油箱名堂定点以及征战进程，母公司、宝鸡世昌上述技改后的坐褥线将于2025年及以后年度用于沿路坐褥高压塑料燃油箱，即2025年及以后年度母公司、宝鸡世昌的高压塑料燃油箱产能均为10万台/年。

在不探讨往日可能的新增产能情况下，公司本次募投名堂100%达产后(本次募投名堂树立期18个月，当今该名堂处于土建施工阶段，瞻望2025年6月末建成并投产，自2025年起坐褥负荷按30%、70%、90%、100%测算，并预测至2028年产能坐褥负荷达到100%)产能增多比例情况。

世昌股份还颠倒援用近期汽车零部件制造业审核案例中募投名堂扩产情况，觉得公司本次募投名堂扩产比例合理。

2023年浙江星昌冉冉投产，使得公司2023年产能增多。2024年5月，世昌股份(母公司)对原坐褥名堂完成升级改换，将产能擢升至85万个/年，使得公司2024年产能增多。

2022年公司产能利用率较低，主要原因为：2022年，受各人卫滋事件、车规级芯片贫瘠等成分影响，整车制造企业出现较大范围停产减产，公司主要客户对于坐褥所需塑料燃油箱的需求量相应减少，导致公司2022年产能利用率较低。另外，2022年由于祥瑞汽车博越、前景系列车型进行换代，公司向祥瑞汽车的塑料燃油箱销量有所下跌，同期，受中国一汽下属一汽目田的市集销量下跌影响，其订单量相应下跌，使得公司2022年产量下跌，产能利用率处于较低水平。

2023年、2024年公司产能利用率大幅提高，主要系公司主要客户祥瑞汽车的博越L、星河等车型和奇瑞汽车的捷途等车型市集销售情况细腻，对于公司坐褥的配套塑料燃油箱的采购订单增多所致。

值得一提的是，世昌股份也安宁面对企业筹划事迹下滑的风险，因为融会期内我国汽车行业的捏续增长；在国内自主品牌乘用车销量占比捏续擢升的布景下，主要客户祥瑞汽车、奇瑞汽车销量增幅远高于市集平均水平；我国插电式夹杂能源汽车销量快速增长促进公司高压塑料燃油箱收入增长；公司为主要客户配套塑料燃油箱的车型大皆为客户主流车型，市集销售情况细腻；融会期内公司捏续赢得新增塑料燃油箱名堂定点。

若往日上述运行成分发生纰谬不利变动，公司筹划经过中如出现上述一个或多个不利成分，公司事迹存在大幅下滑的风险，同期公司还要濒临宏不雅经济及下流汽车产业波动的风险，纯电动汽车的发展形成燃油箱需求下跌的风险，传统燃油汽车销量捏续下跌的风险，高压塑料燃油箱收入较为蚁合的风险等问题。

在企业濒临大皆不祥情趣时，企业管制层把控风险的才气决定企业发展的雄厚性。但世昌股份在招股书中强调，本次刊行前，公司本色戒指东说念主高士昌、高永强过头一致行径东说念主高胤绰、梁卫华、合兴结伙系数捏有公司77.06%股权，此外，高士昌担任公司董事长，高永强担任公司董事、副总司理、董事会文告，梁卫华担任公司董事、副总司理。

本次刊行后，前述主体系数捏有的公司股权比例将有一定下跌，但仍对公司具有齐备戒指权，在公司政策地方制定、筹划决策、东说念主事安排等方面均可施加剧要影响。

世昌股份股权相对蚁合开云体育(中国)官方网站，具有一定的家眷企业特征，诚然已通过制定《公司规矩》、《关联交游管制办法》、《零丁董事责任轨制》等规章轨制，确立了相比完善的法东说念主处罚结构，若相干里面戒指轨制不可得到灵验引申，本色戒指东说念主通过运用其表决权对公司东说念主事、坐褥和筹划管制决策、利润分派等纰谬事项施加不当影响，仍可能毁伤到公司及中小鼓舞的权利。对于企业往日筹划情况，财闻网将捏续护理。